光大期货：4月8日金融日报

　　股指：

　　4月7日，A股市场大幅回调，Wind全A回调9.26%，成交额1.62万亿元。TMT、机械设备、电力设备等板块受到海外政策影响明显，跌幅居前；农林牧渔、食品饮料、银行等板块跌幅相对更小。中证1000指数下跌11.39%，四个期货合约均在下午触及跌停，至收盘主力合约升水57.56点，预计周二开盘期货端会回补基差差值。中证500下跌9.55%，四只期货合约跌停。沪深300下跌7.05%，上证50下跌5.46%。当日指数低开后逐步下跌，显示出市场此前对于相关政策影响存在低估，目前权重板块基本均已回落至2025年初位置以以下，预计未来几个交易日会对指数形成支撑。美国“对等关税”政策下，我国出口美国商品加权税率可能升至66%（12%+20%+34%）左右。此外，近期多国与美国开启贸易谈判，需关注第三国是否以对华加征关税为契机寻求美国降低对该国的关税。该政策同样对A股产生长远影响，未来我国经济发展重心进一步聚焦于内循环，使得中央财政促销费逻辑更加顺畅。降准降息预期在今日重新升温，央行购买国债窗口可能重新打开。策略层面，当前股指期权银行波动率位于历史峰值，建议持有相同到期月份的股指期货空头和卖出股指期权空头进行对冲。

　　国债：

　　昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨1.79%，10年期主力合约涨0.56%，5年期主力合约涨0.34%，2年期主力合约涨0.13%。中国央行开展935亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。据qeubee统计，公开市场有2452亿元逆回购到期，净回笼1517亿元。银行间市场方面，DR001利率上行11.99bp至1.7436%，DR007利率上行4.46bp至1.7427%。跨季后资金面边际转松，DR007重心有所下移，本周公开市场到期压力减轻，同时因国债到期量较大政府债发行压力下降，短期资金面不具备大幅上行压力。此外，避险情绪升温背景下，降准降息预期升温，债市延续强势。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金下跌1.79%至2982.975美元/盎司；现货白银上涨1.48%至30.027美元/盎司；金银比由高点104.7降至99.3附近。节后海外市场剧烈动荡，核心变量聚焦于贸易摩擦升级。美国特朗普政府于4月2日宣布对进口商品全面加征关税，多国采取报复性反制措施，包括中国宣布对美国进口商品征收34%关税，这也表明贸易冲突正式升级。市场对全球经济走向衰退风险定价激增，全球股市大幅下挫，大宗商品全线走弱，流动性紧张和恐慌情绪下，贵金属也不例外。昨晚特朗普再次表态不会暂停关税政策，但暗示可以谈判。中国连续5个月增持黄金。海外金价连续三天下跌，转弱情绪增加，初现短期见顶迹象，但避险情绪（贸易冲突+地缘风险）与降息预期（实际利率下行）仍构成底部支撑，关注周内金价能否回稳，下方关键支撑位2850~2950美元/盎司。对于白银而言，技术面超跌显著，随着市场情绪或仍有反复，下方关键支撑位28-29美元美元/盎司。