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继续买买买!平安、瑞众接力出手 险资为何争做港股大行股东?

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  • 2025-03-17 21:33:03
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  • 更新:2025-03-17 21:33:03

  财联社3月17日讯(记者 夏淑媛) 又见险资举牌银行股。港交所最新权益披露资料显示,招商银行(03968.HK)近日获平安资管在场内以每股均价47.5501港元增持936.65万股,涉资约4.45亿港元。增持后,平安资管最新持股数目为4.61189亿股,持股比例由9.84%上升至10.04%。

  据财联社记者统计,截至目前,2025年已有8家上市公司被险资举牌。除阳光人寿举牌中国儒意H股、长城人寿举牌大唐新能源和中国水务H股外,其余5家被举牌公司均为银行。

  平安资管相关业务部门人士对财联社记者表示,险资青睐银行股,一方面由于银行股股息率优势显著。在长端利率下行背景下,红利策略能够为险资带来稳定的股息现金流,一定程度补偿利息现金流收益下滑的压力。另一方面,在新会计准则下,红利标的更适用于FVOCI类计量方式,具有公允价值波动不计入当期损益,但股息能够进入利润表的优势,能够发挥业绩减震器的作用。

  招商证券银行首席分析师王先爽对财联社记者表示:“险资频繁买入港股国有大行:一方面,投资大行兼具股息收益和抗周期功能;另一方面,投资大行能进一步融入我国系统性重要金融机构体系,实现保险资金稳健增值的同时,提升自身机构的系统重要性和稳定性。”

  平安、瑞众接连出手

  开年以来,平安频频扫货银行股,并在举牌后继续增持,引发市场关注。

  据港交所最新权益披露资料显示,3月12日,招商银行(03968.HK)获平安资管在场内以每股均价47.5501港元增持936.65万股,涉资约4.45亿港元。

  增持后,平安资管最新持股数目为4.61189亿股,持股比例由9.84%上升至10.04%。根据香港市场规则,触发举牌。

继续买买买!平安、瑞众接力出手 险资为何争做港股大行股东?

  无独有偶。同日,中信银行H股亦被险资举牌。3月12日,瑞众人寿在场内增持300万股中信银行H股股份,耗资约1783.2万港元。增持完成后,瑞众保险以“实益拥有人”身份持有7.44亿股中信银行H股,占该行H股股本突破5%,触发举牌。

  开年8家被险资举牌公司中5家为银行股

  事实上,今年以来险资举牌案例中,银行股频频上榜。

  据财联社记者梳理,截至目前,2025年已有8家上市公司被险资举牌。除阳光人寿举牌中国儒意H股、长城人寿举牌大唐新能源、中国水务H股外,其中5家被举牌公司均为银行。

  例如,1月8日,平安人寿所持邮储银行H股数量突破该行H股股本的5%,触发举牌。截至3月10日,其持股占比已突破8%,以区间成交均价计算,其间增持合计耗资超过30亿港元。

  1月10日,平安人寿所持招行H股数量突破该行H股股本的5%,触发举牌。截至3月6日,其持股占比已突破9%,以区间成交均价计算,其间增持合计耗资约82亿港元。

  2月17日,平安人寿增持农业银行 H 股4772.3 万股,平均每股作价4.5116港元,涉及资金2.15亿港元。增持后最新持股数目15.39亿股,持股比例由4.85%升至5%,触发举牌。到3月4日,其持股占比已突破7%,以区间成交均价计算,其间增持合计耗资约32亿港元。

  新华保险则在今年1月24日通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份,股份转让价款为43.17亿元。本次收购完成后,新华保险将持有该行5.87%股权。

  港股大行被青睐:成本低、抗周期能力强

  在业内人士看来,险资频繁买入国有大行,尤其港股大行是资产荒下保险公司基于对股息率、税收优势、抗周期属性等因素进行的综合考量。

  “保险资金运用余额持续增长,但非标等高息资产到期再配置压力继续。在此背景下,分红稳定、股息率高的银行股票,具有替代高息非标资产的属性。”王先爽表示。

  一家上海公募基金的债券基金经理也对财联社记者分析称,2025年能观察到很多保险资金对于银行股的增配,主线交易逻辑还是高股息的红利题材。

  数据显示,截至2024年末,保险资金运用余额为33.26万亿元,同比增长15.08%。但是资产配置方面,2018年之前投放的城投、地产等高息非标资产陆续到期,而城投化债背景下,高息非标资产愈发稀缺。截至2024年末,保险投资非标等其他资产的规模占比为28.7%,较2017年末的40.2%下降11.5个百分点。

  此外,从银行本身考虑,银行股股息率优势显著。据财联社记者统计,截至2月底,A股银行标的仅3只低于3%,股息率平均值达到5.76%,最高者如渝农商行达到8.53%;H股银行标的仅4只低于3%,股息率平均值高达7.17%,较A股高出1.41百分点,最高者如重庆农商行达到10.78%。银行内细分来看,A股国有大行股息率在7.5%-8%,股份行在3%-8.5%,城商行在0-8.5%,农商行在3%-8.5%。

  值得注意的是,港股国有大行的股息率明显高于A股对应银行。据招商证券王先爽团队测算,截至2025年2月27日,六大国有银行H股平均动态股息率为5.71%,比A股对应银行的平均动态股息率4.69%高1.02个百分点。

  招商信诺资管投资银行部人士对财联社记者介绍:“保险公司连续持有H股满12个月取得的股息红利可免企业所得税,这一税收优势使得险资在投资港股大行时,能够将高股息率的优势进一步放大”。

  “整体来看,保险投资大行,一方面兼具股息收益和抗周期功能。另一方面,六大行均为系统重要性银行,出现微观信用风险的概率极低,抗风险能力较强,通过投资大行能够进一步融入我国系统性重要金融机构体系,实现保险资金稳健增值的同时,提升自身机构的系统重要性和稳定性。”王先爽表示。

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