沪铝：震荡偏强 氧化铝：中性 库存各异

快讯摘要

过去一周沪铝价格回调，氧化铝价格回落。铝消费恢复，库存变化各异，策略为铝震荡偏强、氧化铝中性。

快讯正文

【铝及氧化铝市场一周动态】 过去一周，沪铝价格整体回调，回调深度有限，下游有畏高情绪，现货成交贴水未修复。供应端新增产能伴产能置换，复产结束后暂无压力。消费端虽 1-2 月宏观数据表现不一，但整体复苏，社会库存季节性去库顺利，库存压力不大。当前宏观额外扰动因素环比减少，氧化铝价格回落致电解铝利润扩大，铝价缺乏进一步支撑。长期看，中国及海外处于降息周期，贸易摩擦持续，非洲不确定性增加，通胀问题是主要考虑因素。 伦铝价截至 2025/3/21 当周减少-2.38%至 2624.5 美元/吨，沪铝主力较前一周减少-1.38%至 20700 元/吨。电解铝周度运行产能基本平稳，建成产能 4519 万吨，运行产能 4403 万吨，开工率 97.5%。国内铝下游铝型材龙头企业等开工率上涨。国内电解铝锭社会库存 83.4 万吨，铝棒库存 27.5 万吨。LME 铝库存 48.3925 万吨，较上周同期减少-1.79 万吨。 氧化铝方面，海外氧化铝成本低廉，国内价格缺乏支撑，进出口未引起供应短缺，价格上涨空间有限。截至 2025/3/21 当周，氧化铝主力价格周内减少-4.31%至 3020 元/吨。全国建成产能 10822 万吨，运行产能 9290 万吨，周度环比减少 70 吨，开工率 85.8%。内陆地区因成本问题检修降负荷。成本方面，买卖双方对矿价博弈继续。库存方面，全国氧化铝库存量 394.4 万吨较上周增加 3 万吨。 策略上，铝震荡偏强，氧化铝中性，铝可跨期正套。风险在于海外矿石超预期扰动及宏观政策超预期扰动。